https://www.cwbwealth.com/fr/news-and-stories/insights/understanding-the-gold-rush-what-drives-the-price-of-gold-and-how-it-affects-investors
Peu d’actifs suscitent autant d’intérêt dans le monde que l’or. Son attrait en tant que symbole de richesse, de pouvoir et de beauté a traversé les cultures et les civilisations. De tout temps, des anciens royaumes aux investisseurs d’aujourd’hui, l’or a été perçu comme un refuge permettant de protéger le patrimoine en période d’incertitude. Mais qu’est-ce qui détermine réellement le prix de l’or aujourd’hui et comment les investisseurs devraient-ils décider si l’or a sa place dans leurs portefeuilles?
Avec la récente augmentation du prix de l’or, bon nombre de mes clients se demandent s’ils devraient en acheter. Vous vous posez peut-être la même question. Examinons les facteurs qui influent sur le prix de l’or et les raisons pour lesquelles les investisseurs devraient envisager d’ajouter ce métal précieux dans leurs portefeuilles.
Les prix de la plupart des produits de base évoluent au gré de l’offre et de la demande. Le prix de l’or fait quelque peu exception. Des facteurs traditionnels, comme la production de bijoux, les applications industrielles et la disponibilité, peuvent influer sur le prix de l’or, mais pas autant que les forces complexes émanant d’événements économiques, politiques et géopolitiques.
L’or comme « valeur refuge » en période d’incertitude économique
L’or brille en période d’incertitude économique, notamment lorsque les craintes de récession, d’inflation ou de volatilité des marchés sont élevées. En effet, contrairement à d’autres placements, il a tendance à conserver sa valeur durant ces périodes. Pour les investisseurs, l’or offre un potentiel incontestable en tant que valeur refuge par rapport aux actions et obligations traditionnelles. Bien qu’il ne génère pas de revenus, comme des dividendes, il peut parfois apporter la tranquillité d’esprit.
L’influence du dollar américain sur l’or
Comme le prix de l’or est fixé en dollars américains, les facteurs qui agissent directement ou indirectement sur le dollar américain peuvent avoir une incidence non négligeable sur le prix de l’or. Par exemple, un ralentissement de la croissance économique peut entraîner une baisse du billet vert, ce qui a pour effet d’augmenter la valeur de l’or. À l’inverse, une forte croissance économique peut faire grimper le dollar américain et, dans la foulée, la valeur de l’or peut diminuer. Sachant cela, les investisseurs peuvent mieux anticiper les variations du prix de l’or et avoir recours à l’or comme mesure de protection.
Une protection contre l’instabilité politique
L’incertitude politique (comme l’imminence de l’élection présidentielle américaine) peut inciter les investisseurs à protéger leurs placements jusqu’à ce que cette incertitude se dissipe. Étant donné que le gouvernement continuera à dépenser, peu importe qui remportera l’élection américaine, l’augmentation du déficit américain demeure un facteur de mesure de la vigueur économique du pays. Selon le Congressional Budget Office, les paiements d’intérêts sur la dette atteindront 1 000 milliards de dollars en 2025 et 1 700 milliards de dollars en 2034.
Cette situation met en évidence la valeur potentielle d’un placement dans l’or pour se protéger contre l’instabilité économique. Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’or peut aussi être volatil et ils doivent éviter d’investir dans l’or de manière excessive uniquement par crainte de turbulences politiques.
Effets de la situation géopolitique et des banques centrales sur l’or
Les banques centrales peuvent elles aussi influer considérablement sur la demande d’or et, par conséquent, sur son prix. Lorsque l’économie tourne au ralenti, il se peut qu’elles impriment davantage d’argent, ce qui aura pour effet de faire reculer la monnaie locale si les taux d’intérêt sont bas. Pour compenser ce risque, elles achètent de l’or pour diversifier leurs réserves. En fait, les achats des banques centrales représentent actuellement 25 % de la demande totale d’or, soit deux fois plus qu’avant 2022.
Dans ce contexte, les investisseurs peuvent envisager de détenir de l’or à des fins de diversification et de protection contre les risques que pose une exposition aux devises étrangères.
Dédollarisation et le rôle de l’or
Même si le statut de monnaie de réserve du dollar américain persiste, on observe une réorientation notable vers d’autres monnaies fiduciaires1, voire vers de futures monnaies numériques de banques centrales. Certains pays cherchent activement des solutions de remplacement au dollar américain pour leurs échanges commerciaux (c’est ce qu’on appelle la dédollarisation) afin de se protéger et de réduire leur dépendance à l’égard des États-Unis.
Le recours à des sanctions, comme celles imposées récemment à la Russie, a amené d’autres pays à prendre conscience de l’importance d’être indépendants pour contrôler et éliminer le risque de contrepartie. Des banques centrales, notamment celles des pays de la zone BRICS2, continuent d’accroître leurs réserves d’or et de réduire leurs achats de titres du Trésor américain afin de privilégier la diversification.
Si investir dans l’or est un moyen de s’aligner sur cette tendance à la dédollarisation, il ne faut pas oublier que le prix de l’or évolue également suivant les cycles conjoncturels et la confiance des investisseurs.
Tensions géopolitiques et conflits mondiaux
Les tensions mondiales engendrées par les guerres et les conflits rendent les investisseurs nerveux, ce qui renforce souvent l’attrait de l’or et son prix. On dénombre actuellement plus de 110 conflits armés dans le monde. Pour les investisseurs préoccupés par la situation internationale, une exposition à l’or peut être un moyen de stabiliser un portefeuille diversifié. Toutefois, un placement dans l’or devrait être considéré comme un filet de sécurité et non comme un substitut à une stratégie de croissance.
Façons d’investir dans l’or
Il est possible d’investir dans l’or en achetant des lingots (barres ou pièces de monnaie), mais il faut évidemment tenir compte du stockage, ou par l’intermédiaire de FNB liés aux lingots d’or, qui éliminent le problème de stockage et améliorent la liquidité. Un placement tactique dans un FNB d’actions liées à l’or ou un FNB lié au secteur aurifère peut aussi s’avérer lucratif dans des conditions favorables. Les placements dans des sociétés aurifères peuvent offrir de bons rendements, grâce par exemple aux dividendes ou à l’appréciation des actions.
Exposition à l’or de CWB Gestion de patrimoine
Chez CWB Gestion de patrimoine, nous surveillons les mouvements de l’or et n’intégrons le métal précieux dans votre portefeuille que lorsque nous le jugeons judicieux compte tenu de vos objectifs.
Nous proposons à nos clients des solutions de placement dans l’or qui sont gérées à l’interne ou encore par des gestionnaires externes3. Dans le portefeuille que nous gérons à l’interne, nous détenons Mines Agnico Eagle (AEM), une entreprise qui était sous-évaluée et qui présentait un potentiel d’appréciation. AEM est une société de production minière à grande capitalisation, bien gérée et à faible coût, qui dispose d’un solide portefeuille de projets d’exploitation.
Jusqu’à présent, nous avons tiré profit de ce placement dans nos fonds communs d’actions canadiennes et de dividendes canadiens LFA. Bien que nous ayons établi une position en mai 2021, nous avons commencé à observer un mouvement à la mi-février de cette année (figure 1).
Figure 1 : Comparaison entre le rendement total à ce jour d’Agnico Eagle et celui du FNB SPDR Physical Gold
Source : FactSet
Du fait de sa capacité à conserver sa valeur dans des conjonctures incertaines, l’or offre une protection intéressante contre les risques économiques, mondiaux et politiques, ainsi que contre les dévaluations monétaires. C’est pourquoi nous évaluons soigneusement son rôle dans votre portefeuille et l’utilisons en complément d’autres stratégies.
Si vous songez à investir dans l’or en raison de son attrait historique et de ses caractéristiques de valeur refuge potentielle, vous devriez consulter votre conseiller en gestion de patrimoine pour déterminer s’il s’agit d’un placement judicieux à la lumière de votre situation financière.
1Une monnaie fiduciaire n’est pas garantie par un produit de base physique comme l’or ou l’argent, mais par le gouvernement qui l’émet. Sa valeur est déterminée par le jeu de l’offre et de la demande et par la stabilité du gouvernement émetteur.
2La zone BRICS est une organisation intergouvernementale formée des pays suivants : Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud, Iran, Égypte, Éthiopie et Émirats arabes unis.
3Les clients qui optent pour des solutions gérées par un gestionnaire externe devraient consulter leur conseiller au sujet de la position de l’or dans leur portefeuille.
Sources :
What Is the National Debt Costing Us?, Peter G. Peterson Foundation, 6 août 2024
Rapport de recherche de TD Cowen, 2 août 2024 – Agnico Eagle
The Business Insider – 3 reasons to pile into gold with the metal poised to rally in 2025, according to Goldman Sachs, Matthew Fox, 3 septembre 2024
Éditeur – Newstex LLC
The Business Insider – 2 big reasons gold prices are set to surge 9% by early next year, according to Goldman Sachs, Matthew Fox, 2 octobre 2024, Newstex LLC
What Drives the Price of Gold?, Taylor DeJesus
Why we believe gold stocks are the hidden opportunity in 2024’s bull market, Frank Holmes, collaborateur, Great Speculations, Contributor Group
FORBESMONEYMARKETS
Point de vue économique : Pourquoi le prix de l'or ne cesse de battre des records?, Marc-Antoine Dumont, économiste senior chez Desjardins, 19 juin 2024
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